致分为两个阶段：初期避险情绪主导，风险资产回落
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三季度以来贵金属波动幅度加大，新冠肺炎疫苗研发进展顺利，全球恐慌情绪下行。美股三季度持续上扬，VIX避险指数则节节下移。回收钯碳 黄金期货虽然在8月7日突破历史高位450元/克，但随后受到肺炎疫苗的利空展开下行。白银在三季度可谓一枝独秀，一改二季度的蹉跎态势，价格迅速上扬，导致金银比快速下探，于8月7日突破6800元/千克大关。
回顾历次危机中黄金白银资产表现可大致分为两个阶段：初期避险情绪主导，风险资产回落，资金进入贵金属资产避险，但是随着危机的扩大，风险资产跌幅加大，流动性枯竭，导致避险与风险资产差异化减弱量价齐跌，08年金融危机时也出现过金价与风险指数VIX反向走势。股价下行导致企业融资受限，加大债务违约风险。并且美联储长期的低利率货币政策，使得企业融资需求很高，金融市场脆弱性显现。后期随着经济的修复，股市回暖避险下移，贵金属则回归跌。
“预期与现实的差异显现。9月美国大选前最后一场美联储议息落下帷幕，也是美联储引入平均通胀指引后的首次议息。虽然利率点阵图依然显示，美联储将保持低利率直至2023年，但是美联储同时上调了今年经济预期，并且美联储出现8:2的内部投票分歧。在决议信息公布伊始，钯碳回收 黄金价格受到偏鸽派的预期刺激，上扬幅度明显，然而随后当市场意识到美联储对经济偏积极的态度后，资金则再次流出贵金属资产。
确实新冠疫情正给世界造成巨大的经济难题，但是随着对病毒的认知度提升，以及疫苗的出现，避险指数已有明显下滑。结合防控措施的放松，经济活动加速复苏，就业在近几个月回升明显，但是需求走软且油价大幅下跌抑制通胀。总之，整体金融市场改善态势明显，叠加美联储宽松的货币导向，促进了信贷支持了经济。
就新引入的平均通胀理念，美联储并没有明确任何公式或者定义。但表态称通胀适度并不意味着长期超过2％。显然美联储不希望高通胀出现，只希望平均通胀达到2％，适度超过目标也并不是永久性的。实际上从美联储上调今年美国经济预期，由6月份预计的萎缩6.5％，上调至萎缩3.7％，就可以发现美联储对通胀回升至2％均值是有把握的，同时也给美元提供了上涨动能，利率决议后美元指数震荡上扬。
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