正大国际期货；十大券商看后市｜A股节后或将显现相对韧性，红五月可期
A股五一休市期间，海外市场出现较大幅度波动。进入5月份，海外多方扰动中A股将如何运行呢？澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然五一海外主要市场普遍表现不佳，但在政策、业绩、估值等方面的相对利好下，节后A股相比全球市场有望显现相对韧性，市场依然处于全年关键做多窗口，A股红五月可期 主4镁/26/12/xxsspp0102。中信证券表示，进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口。“虽然五一A股休市期间海外及中国香港等主要市场普遍表现不佳，但节后A股相比全球市场有望显现相对韧性。首先，政策有望延续稳中求进基调；其次，上市公司业绩低迷期已过；再次，当前A股市场整体估值水平仍处于历史中低位。”中金公司指出。浙商证券进一步指出，A股有望迎来红五月。趋势角度方面，市场处在结构性牛市初期，易涨难跌。边际角度上，经历了4月下旬休整后交易拥挤度改善。配置方面，均衡策略成为多家券商的推荐。中金公司便预计，进入5月市场风格有望更为均衡。海通证券也建议投资者，围绕基本面布局，短期均衡配置。从政策端和业绩端出发，产业政策和一季报数据显示成长和价值板块均有亮点，而目前TMT板块的热度仍较高，因此短期看未来行业配置注重均衡。中信证券：A股依然处于做多窗口进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口。具体而言，首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。配置上，建议投资者紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。中金公司：节后A股相比全球市场有望显现相对韧性虽然五一A股休市期间海外及中国香港等主要市场普遍表现不佳，但节后A股相比全球市场，有望显现相对韧性。首先，政策有望延续稳中求进基调；其次，上市公司业绩低迷期已过；再次，虽然海外风险需要密切关注，但如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平仍处于历史中低位大背景下，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响，可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。配置方面，进入5月市场风格有望更为均衡。建议投资者关注三条主线：一是基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链下游；二是产业链安全、数字经济等成长领域；三是低估值国央企估值修复等主题机会。中信建投证券：市场处于再平衡期展望后市，一季度全A营收增速等指标仍在探底，海外处于多事之秋，市场处于再平衡期，建议投资者低位把握再布局机会。具体而言，一方面，“五一”小长假出行数据及相关旅游消费数据亮眼。但4月一系列经济数据显示复苏动能有所趋缓，且当前中国制造业复苏很可能弱于服务业与出行链。另一方面，从今年3月初的硅谷银行和签名银行到本周第一共和银行倒下，其也是美国历史上倒闭的第二大银行，虽然及时救助与相关方案短期缓解市场担忧，但持续高利率环境下，美国银行体系的问题依旧存在。配置方面，短期结构上投资者可关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业方面，建议投资者重点关注医药、传媒、通信、餐饮链、军工、新能源等；主题可重点关注一带一路、数据要素等。
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